【太平洋汽車網(wǎng) 行業(yè)頻道】作為安徽國資改革當(dāng)頭炮，江汽集團整體上市方案終于正式出爐，其中曾引發(fā)諸多猜想的安凱客車去向也逐漸明朗。江淮汽車(600418)、安凱客車(000868)股票將于今日起復(fù)牌。

　　根據(jù)江淮汽車公告，江淮汽車擬通過向江汽集團全體股東發(fā)行股份的方式吸收合并江汽集團，交易對價約為63.98億元。同時，江淮汽車將增發(fā)募集配套資金5.96億元。江汽集團全部資產(chǎn)、負債、業(yè)務(wù)及與業(yè)務(wù)、資產(chǎn)直接相關(guān)的員工并入江淮汽車，江汽集團予以注銷，江汽集團持有的江淮汽車股份也相應(yīng)注銷。

　　值得注意的是，江淮汽車吸收合并江汽集團后，原江汽集團旗下的另一上市公司安凱客車仍將保持獨立上市公司的地位。江淮汽車將持有安凱客車20.73%的股權(quán)，成為其第一大股東。

　　合并吸收 配套融資

　　和此前的市場猜測相同，江汽集團采用了和上汽集團近乎一致的整體上市方式：以上市公司江淮汽車為擬吸收合并方和吸收合并完成后的存續(xù)方，江汽集團為被吸收合并方。

　　除江淮汽車和安凱客車外，江汽集團資產(chǎn)還包括合肥車橋、江淮專用車、江汽物流等參股控股子公司股權(quán)。 以2014年4月30日為評估基準日，江汽集團母公司凈資產(chǎn)賬面值20.86億元，預(yù)估總值為63.98億元，資產(chǎn)增值率為206.71%。其中江汽集團持有的江淮汽車股份評估價值為46.08億元，持有的安凱客車20.73%股份評估價值為5.96億元。

　　方案顯示，本次交易的吸收合并交易對價約為63.98億元。鑒于本次交易后江汽集團現(xiàn)持有的江淮汽車35.43%比例的股份(4.55億股)將注銷，本次吸收交易實際新增股份約為1.77億股。

　　此外，江淮汽車還加上了配套融資的“常規(guī)動作”。公司擬以不低于9.11元/股的價格，向不超過10名特定投資者非公開發(fā)行股份，募集資金不超過5.96億元，用于補充流動資金。本次吸收合并事項不以配套募集資金的成功實施為前提，增發(fā)成功與否不影響本次吸收合并事項。

　　安徽國企改革突破

　　作為安徽省首家國企改革試點企業(yè)，在不到1年的時間內(nèi)，江汽集團率先完成了混合所有制改革并啟動整體上市程序，改革步伐走在了省內(nèi)乃至全國的前列。安徽省國資委旗下的其他企業(yè)能否應(yīng)聲而動，“江淮模式”能否進一步推廣，值得市場關(guān)注。

　　據(jù)接近安徽省國資委的相關(guān)人士透露，安徽可能會于11月底進一步發(fā)布國資改革的相關(guān)方案，混合所有制和整體上市仍是重中之重。

　　公告顯示，由于江汽控股是由安徽省國資委省出資的國有獨資公司，本次交易和配套融資完成后，江汽控股將擁有江淮汽車29.13%的股份， 安徽省國資委仍為江淮汽車第一大股東。中國建銀投資旗下全資子公司建投投資將持有10.35%的股份，管理層持股企業(yè)實勤投資將持有1.92%股份。

　　一位汽車行業(yè)資深分析師認為，本方案的最大亮點在于進一步實現(xiàn)上市公司的股權(quán)多元化和管理層持股，管理層與股東利益趨于一致，也符合全體股東的利益。

　　去年12月份，江汽集團就已經(jīng)完成外部投資者的引入工作，其中建銀投資持有江汽集團25%股份，為第二大股東，管理層持股公司合肥實勤股權(quán)投資合伙企業(yè)(普通合伙)持有4.63%股權(quán)。根據(jù)江淮汽車7月9日公告，安徽國資委持有的江汽集團70.37%股份被無償劃轉(zhuǎn)給江汽控股。江汽集團受托管理的江汽集團醫(yī)院等非經(jīng)營性資產(chǎn)已全部劃轉(zhuǎn)至江汽控股。

　　江汽集團相關(guān)負責(zé)人向證券時報記者表示，通過整體上市和資源整合，江汽集團在采購、生產(chǎn)、技術(shù)研發(fā)、市場銷售、管理等方面可以發(fā)揮協(xié)同作用，最大程度實現(xiàn)資源共享和優(yōu)勢互補，降低管理成本，提升管理效率。同時江汽集團零部件業(yè)務(wù)進入上市公司，可以完善產(chǎn)業(yè)鏈，減少關(guān)聯(lián)交易。

　　新能源汽車仍是亮點

　　整體上市方案一經(jīng)公布，雪球等投資者交流網(wǎng)站上就展開了熱烈討論。不少投資者認為，江淮的吸收交易方案“挺厚道”，向江汽集團股東定向增發(fā)的股票價格合適，新增流通股也不算多。

　　從時點選擇上來看，江汽集團本次整體上市以4月30日為定價基準日，由于派發(fā)2013年度現(xiàn)金紅利(每股派0.22元)，調(diào)整后對江汽集團股東發(fā)行價格為10.12元/股。一季度是江淮汽車的傳統(tǒng)銷售旺季，股價表現(xiàn)也相對較好，停牌前股價就一路上漲至10.42元的階段性高點，而在春節(jié)前，江淮汽車價格最低僅為7.24元/股。

　　更多的投資者討論仍聚焦在江淮汽車的新能源汽車業(yè)務(wù)上。今年以來，國內(nèi)新能源汽車利好不斷，產(chǎn)銷量翻番的同時，近日更有免征車輛購置稅的扶植政策出臺。停牌期間，江淮汽車和悅iEV4等進入中央國家機關(guān)新能源汽車采購目錄。根據(jù)安徽本地媒體消息，安凱新能源客車基地項目預(yù)計下月部分投產(chǎn)，完全達產(chǎn)后將具備年產(chǎn)6000輛新能源客車整車生產(chǎn)能力。

　　據(jù)證券時報記者了解，此前1月15日，安徽省召開全省國有資產(chǎn)監(jiān)督管理工作會議，劃定2014年安徽國資監(jiān)管和國企改革發(fā)展的總體思路。江汽集團董事長安進作為代表在會上進行了發(fā)言，在介紹公司多元化改革、加強管理創(chuàng)新工作之外，還重點介紹了江淮汽車新能源汽車發(fā)展狀況——這并不在他原定的發(fā)言稿中。

　　(文/證券時報)