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據(jù)《廣州日報--大洋網(wǎng)》報道：出乎多數(shù)人的意料，2003年中國股市出現(xiàn)了強勁上漲，帶動股市上漲的“龍頭”就是汽車板塊。而在四月下旬股市出現(xiàn)非理性下跌的時候，又是汽車股力挽狂瀾。與前兩年的“孱弱”形象相比，“汽車板塊”不禁讓人刮目相看。
以今年1月2日收盤價為基準(zhǔn)價計算，截至4月30日，長安汽車（000625）上漲了114％，上海汽車（600104）上漲79.5％，一汽轎車（000800）上漲了74％， ST夏利（000927）上漲了59.5％，而同期上證指數(shù)只上漲了15.2％。但是汽車行業(yè)的分析員提醒，汽車股要繼續(xù)維持“�！眲荩瑒t需要母公司不斷把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入到上市公司。
汽車行業(yè)景氣度排名第一
從公開信息看，支持汽車板塊上漲的最大理由，就是汽車行業(yè)景氣度的上升。根據(jù)國務(wù)院發(fā)展研究中心的測算，2002年汽車制造業(yè)平均增長景氣指標(biāo)達(dá)到137.858點，比上年增長36.163點；對工業(yè)增長的貢獻率達(dá)到11.26％，三項指標(biāo)均為所有工業(yè)行業(yè)第一。
在上市公司層面，從一些汽車公司公布的2002年年報中也可以看出行業(yè)景氣提升給公司業(yè)績帶來的正面影響。如長安汽車公布的2002年年報顯示，公司去年凈利潤巨增421.17％，每股收益達(dá)到0.68元，凈資產(chǎn)收益率則高達(dá)25.59％。除了長安汽車，其他不少汽車上市公司業(yè)績增長幅度也達(dá)到了兩位數(shù)。
從今年一季度的統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，我國汽車行業(yè)繼續(xù)高速增長，全國累計生產(chǎn)的汽車達(dá)到102萬輛，與去年同期相比增長54.7％，其中轎車生產(chǎn)超過39.8萬輛，比去年同期增長127.3％。照此速度下去，我國全年的汽車產(chǎn)量將超過400萬輛，達(dá)到世界第四。那么汽車行業(yè)景氣的繼續(xù)提升是否表明汽車股的“牛”勢將繼續(xù)維持呢？
優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)多為非證券化資產(chǎn)
記者看到，在一些機構(gòu)的投資報告里，已調(diào)低了一些先前已大幅上漲的汽車股投資評級。不少券商和基金公司的行業(yè)分析員告訴記者，不能把汽車行業(yè)景氣度的提升和汽車上市公司基本面的改善混為一談，原因很簡單：國內(nèi)汽車上市公司并不具有行業(yè)代表性。
據(jù)統(tǒng)計，目前汽車行業(yè)上市公司資產(chǎn)只占全行業(yè)的15％左右，實現(xiàn)的銷售收入及利潤總額分別只占全行業(yè)的14％和18％，仍有大部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)為非證券化資產(chǎn)。
從公司角度看，上汽、一汽和東風(fēng)三大集團今年1~2月份的產(chǎn)銷量都占到了全國份額的60％，但其主要資產(chǎn)及贏利主體都不在上市公司里。
為什么會造成現(xiàn)在這種局面？這與許多汽車企業(yè)上市時采取剝離上市的方式有關(guān)。剝離上市在中國股市上是個普遍現(xiàn)象，不僅是汽車類上市公司，許多早些年上市的國企大盤股都是這樣。剝離上市導(dǎo)致股東無法真正分享中國經(jīng)濟成長的果實，上市公司發(fā)展后勁不足，加上難以避免的關(guān)聯(lián)交易和“一股獨大”的現(xiàn)狀，使上市公司極易為大股東操縱。
資產(chǎn)注入上市公司將成趨勢
2002年中國汽車市場成功啟動，目前正進入高速增長時期。但同時，中國汽車制造產(chǎn)能也將出現(xiàn)過剩，由此帶來汽車降價的壓力也將日益顯現(xiàn)。隨著競爭的加劇，各汽車廠商之間將會出現(xiàn)分化，汽車上市公司的業(yè)績能否保持持續(xù)穩(wěn)定的增長，將取決于母公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、主要業(yè)務(wù)能否不斷注入上市公司。
記者注意到，不少汽車上市公司今年都發(fā)布公告，向大股東收購資產(chǎn)。如長安汽車擬出資2億元收購第一大股東長安汽車集團持有的長安福特汽車有限公司24％的股權(quán)；東風(fēng)汽車以3200萬元收購第一大股東東風(fēng)汽車有限公司持有的東風(fēng)裕隆汽車銷售有限公司32％的股權(quán)；上海汽車擬以不超過29729萬元收購第一大股東上汽集團持有的儀征汽車有限公司99％股權(quán)等等。
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